基建投資和房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)呈現(xiàn)加速勢(shì)頭，其中基建投資6月份累計(jì)增速達(dá)到了64.4%，遠(yuǎn)高于歷史水平，同時(shí)可以看到鐵路、公路投資仍然處于加速階段，政府4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)作用逐步顯現(xiàn)，未來(lái)基建投資增速仍將維持在高位。房地產(chǎn)投資增速逐步恢復(fù)，且增速逐步加快，6月份累計(jì)增速恢復(fù)到了15.3%，雖然仍然低于歷史水平，但我們看到目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售高于市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工意愿增強(qiáng)，09年下半年房地產(chǎn)投資加速將進(jìn)一步提升工程機(jī)械需求，行業(yè)增長(zhǎng)將超出市場(chǎng)預(yù)期，其中與房地產(chǎn)相關(guān)工程機(jī)械產(chǎn)品銷售值得重點(diǎn)關(guān)注。 
    
       09年上半年大宗商品價(jià)格大幅反彈，行業(yè)投資信心逐步恢復(fù)，同時(shí)09年下半年開(kāi)始全球經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，采礦行業(yè)、能源、冶金等等行業(yè)對(duì)工程機(jī)械需求將逐步恢復(fù)。同時(shí)全球金融系統(tǒng)恢復(fù)穩(wěn)定，銀行信貸逐步恢復(fù)正常也將對(duì)我國(guó)工程機(jī)械出口需求帶來(lái)有利支撐，我們認(rèn)為09年下半年開(kāi)始我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口前景將逐步得到改善。 
    
       6月份挖掘機(jī)銷量同比恢復(fù)了正增長(zhǎng)，而汽車起重機(jī)則繼續(xù)保持了月度正增長(zhǎng)，上半年汽車起重機(jī)銷量實(shí)現(xiàn)了5%同比增長(zhǎng)，其中有4個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而推土機(jī)、裝載機(jī)以及叉車銷量同比降幅也大幅收窄，行業(yè)銷售處于逐步恢復(fù)中。從各產(chǎn)品上半年月度產(chǎn)量情況可以看到行業(yè)各主要產(chǎn)品產(chǎn)量仍然維持正增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)08年四季度以及09年1、2月份短暫低迷后，在政府4萬(wàn)億投資政策支持下，行業(yè)投資信心得到有效恢復(fù)，對(duì)比上半年行業(yè)各產(chǎn)品銷售情況，目前各主要工程機(jī)械產(chǎn)品庫(kù)存充足，企業(yè)對(duì)下半年行業(yè)銷售信心較高。 
    
       從目前上市公司估值情況可以看到，工程機(jī)械行業(yè)整體估值偏低，行業(yè)09年下半年將逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，按照目前市場(chǎng)整體估值情況，考慮未來(lái)成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為行業(yè)09年合理估值區(qū)間在25-30倍PE。09年下半年基建投資依然將保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇，與房地產(chǎn)投資和基建投資關(guān)聯(lián)度比較高的上市公司將享有較高的估值溢價(jià)，重點(diǎn)可以關(guān)注三一重工、徐工科技和柳工。